Ads Top

Η τραπεζική δυσλειτουργία της Ευρώπης επιδεινώνεται


"Ενώ φέτος οι ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο έχουν βυθιστεί στο πολιτικό χάος, η ΕΕ έχει απολαύσει βελτιωμένες οικονομικές συνθήκες και κάποιες αδιέξοδες πολιτικές . Το ερώτημα τώρα είναι αν αυτά τα καλά νέα θα εμπνεύσουν τις χρονοβόρες μεταρρυθμίσεις της ΕΕ και της ευρωζώνης ή απλώς θα οδηγήσουν σε εφησυχασμό και θα θέσουν το δρόμο για μια άλλη κρίση στο δρόμο".
 PHILIPPE LEGRAIN, PROJECT SYNDICATE


Από τον Chris Whalen


Αυτή την εβδομάδα ο Αναλυτής Θεσμικών Αναλύσεων ρίχνει μια ματιά στις πρόσφατες εκθέσεις από την ΕΕ σχετικά με μια πρόταση για «πάγωμα» των λιανικών λογαριασμών των προβληματικών ευρωπαϊκών τραπεζών.   Η αρχική ιστορία στο Reuters δείχνει ότι οι φίλοι μας στην Ευρώπη πιστεύουν πραγματικά ότι η ενημέρωση του κοινού ότι δεν θα έχουν πρόσβαση στα κεφάλαια τους, ακόμα και τα κεφάλαια που καλύπτονται από τα επίσημα συστήματα ασφάλισης καταθέσεων, είναι κάπως χρήσιμη για την αντιμετώπιση του προβληματικού τραπεζικού συστήματος της Ευρώπης.  Οι επενδυτές που πιστεύουν ότι η Ευρώπη είναι κοντά στην υιοθέτηση μιας αποτελεσματικής προσέγγισης για την αντιμετώπιση προβληματικών τραπεζών μπορεί να θέλουν να ξανασκεφτούν.

Κρίνοντας από την αντίδραση στην ιστορία από τους επενδυτές και στα κοινωνικά μέσα ενημέρωσης, φαίνεται ότι η ΕΕ δεν έχει μάθει τίποτα για τη διαχείριση της εμπιστοσύνης του κοινού όταν πρόκειται για τον τραπεζικό τομέα.   Ειδικότερα, η ιδέα ότι το τραπεζικό κοινό - που γενικά θα πέσει κάτω από το ανώτατο όριο ασφάλισης καταθέσεων - θα αποκλείεται ποτέ να έχει πρόσβαση σε μετρητά, πράγμα που συνεπάγεται ότι η κατάθεση καταθέσεων και η ευρύτερη μεταδοτικότητα θα συμβεί στην Ευρώπη την επόμενη φορά που ένα θεσμικό αποθετήριο θα αντιμετωπίσει προβλήματα.

Hall-of-Famer Ivan “Pudge” Rodriguez on the Business of Baseball:
"Το σχέδιο, αν συμφωνηθεί, θα έρχεται σε αντίθεση με τις νομοθετικές προτάσεις που υπέβαλε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή τον Νοέμβριο με στόχο την ενίσχυση των εξουσιών των εποπτικών αρχών να αναστέλλουν τις αποσύρσεις", εξηγεί ο Reuters, "αλλά εξαιρούνται από τους ασφαλισμένους καταθέτες, 100.000 ευρώ (117.000 δολάρια).

 Ενώ ορισμένοι αναλυτές της Wall Street ενθαρρύνουν τους επενδυτές να πηδήξουν στα αποθέματα τραπεζών της ΕΕ, το γεγονός είναι ότι υπάρχει περίπου 1 τρισεκατομμύριο ευρώ σε επισφαλή δάνεια στο πλαίσιο του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος. Αυτό αντιπροσωπεύει το 6,7% της οικονομίας της ΕΕ, σύμφωνα με έκθεση και σχέδιο δράσης που εξετάστηκαν από τους υπουργούς Οικονομικών της ΕΕ νωρίτερα αυτό το μήνα. Αυτό συγκρίνεται με τους δείκτες μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) στις ΗΠΑ και στην Ιαπωνία, 1,7% και 1,6% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, αντίστοιχα.

Αλλά το πιο βασικό σημείο που πρέπει να γίνει σχετικά με την πρόταση για "προσωρινή" αναστολή της πρόσβασης σε μετρητά είναι ότι αυτές οι κινήσεις δεν λειτουργούν ποτέ.   Τα μορατόρια είναι μέρος των τραπεζικών νόμων στη Γερμανία και σε πολλά άλλα ευρωπαϊκά έθνη, αλλά δεν χρησιμοποιούνται ποτέ, διότι συχνά επικαλούνται ότι το ίδρυμα είναι νεκρό για όλους τους πρακτικούς σκοπούς. Στην Ισπανία, για παράδειγμα, η κυβέρνηση είχε την εξουσία να επιβάλει προσωρινή αναστολή πρόσβασης στις καταθέσεις στην περίπτωση της Banco Popular, αλλά δεν το έκανε επειδή θα είχε σκοτώσει το franchise.

Ο πρώην πρόεδρος της Γερμανικής Ομοσπονδιακής Αρχής Χρηματοπιστωτικής Εποπτείας (BaFin), Jochen Sanio, σχολίασε τις τράπεζες που υπόκεινται σε «προσωρινά» μορατόρια καταθέσεων που «δεν επιστρέφουν ποτέ». Ο  Sanio, ο οποίος καθοδήγησε τη Γερμανία από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, σε διέξοδο στις κρατικές τράπεζες, αποχώρησε οργισμένος για το υπόλοιπο της ζωής του για να αμφισβητήσει το διεφθαρμένο πολιτικό status quo της Γερμανίας για κρυφά διαφυλάγματα.

Έτσι και πάλι, πρέπει να αναρωτηθούμε γιατί κάποιος υπεύθυνος αξιωματούχος στην Ευρώπη θα υποστήριζε το σχέδιο που ανέφερε το Reuters.  Καθώς οι ΗΠΑ έμαθαν σκληρά τη δεκαετία του 1930 και με την κρίση S & L στη δεκαετία του 1980, η έλλειψη μιας ισχυρής εθνικής ασφαλιστικής κάλυψης καταθέσεων για την προστασία των καταθετών λιανικής αφήνει μια ολόκληρη κοινωνία ευάλωτη στις τράπεζες και στον αποπληθωρισμό του χρέους.  Μέχρις ότου η ΕΕ είναι έτοιμη να κάνει "ό, τι είναι απαραίτητο", για να παραφράσει τον επικεφαλής της ΕΚΤ Mario Draghi, προκειμένου να προστατεύσει τους καταθέτες τραπεζικών καταστημάτων λιανικής, η ΕΕ θα απέχει πολύ από το να είναι μια ενωμένη πολιτική οικονομία.

Οι αναγνώστες του The IRA μπορούν να υπενθυμίσουν τα σχόλια της Γερμανίδας καγκελαρίου Άνγκελα Μέρκελ στην τελευταία πτώση, όταν πρότεινε ότι η γερμανική κυβέρνηση δεν θα υποστηρίξει την Deutsche Bank AG (NYSE: DB) σε περίπτωση που το ίδρυμα έπεφτε σε οικονομικό πρόβλημα. Την εποχή εκείνη, η DB διαπραγματευόταν σε περίπου 12 δολάρια ανά μετοχή στη Νέα Υόρκη. Μιλήσαμε για το DB και τα κακώς θεωρούμενα σχόλια που έκαναν οι Αμερικανοί και Γερμανοί αξιωματούχοι από το Δουβλίνο στο CNBC στις 30 Σεπτεμβρίου.


Εκείνη την εποχή, θυμήσαμε στους επενδυτές ότι οι πολιτικοί αξιωματούχοι δεν πρέπει ποτέ να μιλάνε για ένα θεσμικό αποθετήριο ενώ είναι ακόμη ανοιχτό για επιχειρηματική δραστηριότητα. Αυτός είναι ένας βασικός, αναγνωρισμένος κανόνας ο οποίος ακολουθείται από εποπτικές ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο εδώ και πολλά χρόνια. Ωστόσο, εξαιτίας των λαϊκών πολιτικών πιέσεων σε εκλεγμένους αξιωματούχους όπως η Μέρκελ, ο πειρασμός να συμμετάσχουν σε παράλογη υπερβολή σε σχέση με τις μεγάλες τράπεζες είναι ακαταμάχητος.

Βλέπουμε αυτό το τελευταίο κομμάτι ειδήσεων από την Ευρώπη ως περαιτέρω απόδειξη ότι δεν υπάρχει ακόμη πολιτική συναίνεση για το πώς να αντιμετωπίσουν τις προβληματικές τράπεζες. Όπως μάθαμε πέρυσι, η Μέρκελ δεν μπορούσε καν να κάνει θετικά δημόσια σχόλια σχετικά με την DB φοβούμενη να διαπράξει πολιτική αυτοκτονία.

Τα πιο πρόσφατα ψηφίσματα των τραπεζών στην Ισπανία και την Ιταλία έγιναν να μοιάζουν με μέτρα αφής με δημόσιους όρους, ακόμη και όταν η κυβέρνηση της Ρώμης επιχορήγησε ήσυχα τους ανώτερους πιστωτές δύο αποτυχημένων τραπεζών στη Βενετία. Σημειώσαμε σε ένα προηγούμενο σχόλιό μας, "Εξαλείψτε τη Μεγάλη Εναλλαγή στην Ευρώπη", ότι η ΕΕ προσποιείται ότι διαδραματίζει σκληρό ρόλο στους τραπεζικούς κανόνες, ενώ ταυτόχρονα διαφυλάσσει τους ανώτερους πιστωτές:

"Σημειώνεται ότι η Ιταλία έχει θέσει υπό έλεγχο την υπόλοιπη" κακή τράπεζα" να τερματίσει καθώς τα περιουσιακά στοιχεία και οι καταθέσεις μεταφέρονται στην Intesa SanPaolo. Αυτό επιτρέπει τη διάσωση ανώτερων μη εξασφαλισμένων πιστωτών. Έτσι η Ιταλία παίρνει ό, τι θέλει - συνεχίζοντας την καταστρατήγηση των κανόνων διάσωσης της ΕΕ. Εάν μια τράπεζα εξαφανιστεί, σημειώνει έναν καλά τοποθετημένο παρατηρητή της ΕΕ, «οι κανόνες περί κρατικών ενισχύσεων δεν ισχύουν».
Οι Ευρωπαίοι φαίνεται να παίζουν ένα πολύ επικίνδυνο παιχνίδι.   Αφενός, οι υπάλληλοι της ΕΕ μιλάνε δημοσίως για να σταθουν σκληρά τις αφερέγγυες τράπεζες και μάλιστα να αναστείλουν την πρόσβαση στους καταθέτες λιανικής. Από την άλλη πλευρά, οι κυβερνήσεις της ΕΕ συνεχίζουν να διαφυλάσσουν τις τράπεζες και τους μεγάλους πιστωτές σε μια εκδήλωση συνειδητοποίησης και επιχειρηματικής δραστηριότητας ως συνήθως.

"Σύμφωνα με το σχέδιο που συζητήθηκε από τα κράτη της ΕΕ, οι πληρωμές θα μπορούσαν να ανασταλούν για πέντε εργάσιμες ημέρες και το μπλοκ θα μπορούσε να παραταθεί σε 20 ημέρες το πολύ σε εξαιρετικές περιστάσεις", αναφέρει το Reuters. "Οι υφιστάμενοι κανόνες της ΕΕ επιτρέπουν διήμερη αναστολή ορισμένων πληρωμών από τις τράπεζες που αποτυγχάνουν, αλλά το μορατόριουμ δεν περιλαμβάνει καταθέσεις".
Αντιστοιχίστε την πρόταση της ΕΕ με την συνήθη πρακτική στις ΗΠΑ, όπου η Ομοσπονδιακή Ασφαλιστική Εταιρεία Καταθέσεων (FDIC) αρχίζει να εμπορεύεται προβληματικές τράπεζες προτού αποτύχουν και προσπαθεί να εκτελέσει κλείσιμο τραπεζών και πωλήσεων την Παρασκευή για να αποφύγει τη φοβία του κοινού. Στη συνέχεια, τα υποκαταστήματα της αποτυχημένης τράπεζας ανοίγουν την επόμενη εργάσιμη ημέρα στο πλαίσιο ενός ιδρύματος που διακινείται, χωρίς καμία διακοπή της πρόσβασης των πελατών σε κεφάλαια.

Είναι σημαντικό ότι όλοι οι ασφαλισμένοι καταθέτες, καθώς και οι μεσολαβούμενες καταθέσεις και προκαταβολές από τις Ομοσπονδιακές Τράπεζες Εγχώριων Δανείων, καταβάλλονται πάντα από το FDIC όταν η αποτυχημένη τράπεζα κλείσει, προκειμένου να αποφευχθεί η καθίζηση τρεξίματος από άλλα ιδρύματα.

Στην Ευρώπη, από την άλλη πλευρά, φαίνεται ότι υπάρχει ένας σημαντικός αριθμός αξιωματούχων που πιστεύουν σοβαρά ότι η άρνηση των πελατών των λιανικών τραπεζών να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια που καλύπτονται από την ασφάλεια καταθέσεων δεν θα οδηγήσει σε χρηματοοικονομική αλλοίωση. Εάν εγκριθεί μια τέτοια πρόταση, το είδος των τρεχουσών τραπεζών που παρατηρούνται στην Κύπρο και την Ελλάδα θα μπορούσε να ενταθεί και να εξαπλωθεί στις μεγάλες χώρες της Ευρώπης. Φανταστείτε ότι μια μεγάλη αποτυχία τραπεζών εμφανίζεται στην Ιταλία το επόμενο έτος και οι ιταλοί υπάλληλοι λένε στους πελάτες λιανικής ότι δεν θα έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια για αρκετές εβδομάδες.

Όπως είδαμε το 2012 στην Ισπανία και την Κύπρο και το 2015 στην Ελλάδα, οι τράπεζες λιανικής τείνουν να μεταφέρονται σε άλλες χώρες και αγορές, δημιουργώντας μια κατάσταση όπου ο φόβος αναλαμβάνει την ορθολογική συμπεριφορά. Το πρόβλημα είναι ότι η καγκελάριος Μέρκελ δεν μπορεί να δεσμεύσει τη Γερμανία να υποστηρίξει συμφωνία της ΕΕ για τη στήριξη των τραπεζών στην Ευρωζώνη χωρίς να τερματίσει την πολιτική της καριέρα.

"Εάν η πτήση κεφαλαίων από τις περιφερειακές οικονομίες θα επιταχυνθεί, θα μπορούσε να προκαλέσει τρεξίματα σε ολόκληρο το τραπεζικό σύστημα", σημειώνει το περίφημο υπόμνημα «Σχέδιο Β» που προετοίμασε για τη Μέρκελ το 2012. «Αυτό θα έθετε την ΕΚΤ και επομένως έμμεσα την Bundesbank - στο γάντζο για καταθέσεις αξίας τρισεκατομμυρίων ευρώ. "

Στις σκοτεινές μέρες του 2012, η ​​κυβέρνηση της Μέρκελ προετοίμασε το «Σχέδιο Β» και ήταν ουσιαστικά έτοιμος να επιτρέψει στα αδύναμα έθνη στην περιφέρεια της ΕΕ - συμπεριλαμβανομένης της Ισπανίας, της Ελλάδας, της Ιταλίας και της Ιρλανδίας - να αποτύχουν και να εγκαταλείψουν το ευρώ, Βασική ομάδα εθνών.

Ακριβώς όπως η ΕΕ εξακολουθεί να αρνείται να αντιμετωπίσει το αυξανόμενο χρέος της Ελλάδας, δεν φαίνεται να δέχεται ότι η προστασία των μικρών καταθετών των ευρωπαϊκών τραπεζών είναι η τιμή που πρέπει να καταβληθεί για τη διατήρηση της κοινωνικής τάξης και της ίδιας της ΕΕ. Ο Otmar Issing, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και της γερμανικής ομοσπονδιακής κυβέρνησης, συνοψίζει την κατάσταση: «Η κρίση του ευρώ δεν έχει τελειώσει».

Το άρθρο (Η ευρωπαϊκή τραπεζική δυσλειτουργία επιδεινώνεται ) δημοσιεύθηκε αρχικά στο The Institutional Risk Analyst -via

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Από το Blogger.